貝萊德:減持科技股 看好中國債市投資

2017-06-06 15:01:55來源:綜合
今年第一季度亞洲股票盈利水平同比增長超過 25%,而以美元計價的亞洲股市上漲的幅度大約為 20%,這是自 2010 年以來的最佳表現。

  自去年 11 月以來,再通脹一直是推高股票估值的主要投資主題。

  " 雖然近期的經濟數據表現并不支持大市,但亞洲市場目前的基本面因素是近五年的最好水平,企業盈利增長持續改善,尤其是一些對經濟周期較敏感的股票板塊,比如能源、原材料等。" 貝萊德亞洲及環球新興市場股票團隊主管施安祖(Andrew Swan)在 6 月 5 日的記者會上表示。

  他指出,今年第一季度亞洲股票盈利水平同比增長超過 25%,而以美元計價的亞洲股市上漲的幅度大約為 20%,這是自 2010 年以來的最佳表現。但亞洲整體股價升幅反映了企業盈利改善的情況,估值水平并沒有明顯膨脹,仍然處于合理水平。

  " 國際投資者在過去五年對亞洲市場維持低配,其間亞洲上市公司的盈利并無任何增長,相信隨著它們對中國及印度等國企業盈利穩定性的信心在下半年增加,未來對亞洲市場的投資倉位仍有增加的空間。" 他坦言。

  同時,先機環球投資亞洲股票團隊主管關睿博表示,亞洲股票較美股的估值仍有較大折扣,以 MSCI 亞洲指數為例,目前市賬率為 1.7 倍,遠遠落后于標普 500 指數的 3.1 倍市賬率,這意味著估值便宜令亞洲股票仍有較大的增長空間。

  減持 IT,看好舊經濟

  今年以來,高科技股票漲勢如虹,在數個科網股巨頭的拉動下,美股屢創新高。同時,香港上市的騰訊股價亦節節攀升,今年迄今為止的升幅逾 42%,大幅跑贏同期恒生指數不到 18% 的漲幅。

  然而,施安祖認為,目前科技股估值已大幅領先基本面,過去六個月的盈利增長僅約 25%,股價卻飆升了近 35%,從而令估值變得昂貴," 雖然很多投資者對新科技帶來的發展機會十分樂觀,但我們認為還為時過早,因此貝萊德已轉為減持科技股等新經濟股,盡管近期這類股票的升幅很可觀,減持是一個十分困難的決定。"

  事實上, 他管理的貝萊德亞洲巨龍基金中 IT 股票的占比約 25%,仍然為該基金的第一大重倉板塊。相比之下,MSCI 亞洲(日本除外)指數中這類股票的比重達到 29%。其中,該基金的前十大持倉股包括三星電子、騰訊控股、阿里巴巴等,分別占比為 6.78%、6.08%、3.18%。

  同時,他指出,舊經濟中的原材料板塊,雖然過去六個月的盈利增長達到 30%,而股價的漲幅僅為 6%," 顯然這樣的估值反映市場擔憂這些舊經濟類股票的反彈不可持續,相反,我們對新經濟股票的高昂估值表示擔憂。"

  他續稱,美元對新興市場貨幣的匯率相比去年的高位下跌了約 6%,而歷史數據顯示,美元走勢與新興市場股票的走勢有很強的負相關。因此,美元升勢的放緩將有利于亞洲在內的新興市場股票。

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